【導語】受乙烯價格堅挺，環氧乙烷價格低位影響下，環氧乙烷生產企業均面臨虧損壓力。目前國內環氧乙烷主流原料來源為四種，分別為石腦油裂解、乙烷制烯烴、MTO、外采乙烯四種。其中主要以監測MTO和外采乙烯作為盈利能力參考，通過評估來看，以上兩種工藝虧損壓力不減。

通過測算，MTO工藝路線平均虧損約1036.6元/噸，外采乙烯（以國內人民幣乙烯價格為基準）路線平均虧損約280元/噸，以上該路線占總產能25%，生產積極性明顯降低。國內環氧乙烷整體開工負荷由78%降至73%，區域平衡壓力緩解，價格維穩觀望。

原料高位下，不同路線環氧乙烷工藝均虧損

環氧乙烷兩種工藝路線均處于虧損態勢，MTO虧損更為突出。目前來看，外采乙烯按照國內乙烯周內最高虧損400元/噸，最低虧損約250元/噸。MTO工藝路線周內最高虧損約1084.6元/噸，最低虧損約986.32元/噸。虧損主要壓力來自原料乙烯和甲醇高位，環氧乙烷價格低位震蕩，影響整體效益。且從聯產裝置來看，相關下游乙二醇虧損常態化，所以一體化效益均難平衡，工廠減負荷為主。

環氧乙烷裝置負荷略減，下游乙氧基化裝置負荷波動

近期，環氧乙烷裝置負荷降低2個百分點，其主力下游開工負荷隨之下降。其中聚羧酸單體下滑1個百分點，尤其是外采EO生產單體企業開工負荷均低位，而一體化裝置整體開工負荷尚可； 從數據來看，環氧乙烷及下游產品供需均向平衡趨勢過渡，看空氛圍逐步減弱。

表1 環氧乙烷及乙氧基化產品開工負荷對比表

預計短線環氧乙烷維穩為主，漲跌空間有限

預計短線環氧乙烷價格維穩為主，波動空間有限。供應面，受虧損壓力影響，環氧乙烷工廠生產積極性不高，導致供應量出現下滑；需求來看，受華南區域小幅上調支撐，下游看空心態逐步改善，拿貨積極性較前期有提升。在供需面逐步平衡的趨勢下，市場看空氛圍轉弱，等待下游進一步跟進。